Amikor egy romániai gyár autóalkatrészeket exportál Marokkóba, milyen pénznemben állítja ki a számlát? Amikor egy lengyelországi finomító olajat vásárol Szaúd-Arábiából, ki dönt arról, hogy az ár euróban vagy dollárban történik-e? És miért fontos számodra, mint állampolgár vagy vállalkozó, hogy az olaj ára dollárban van megadva, nem euróban?
A nemzetközi kereskedelemben számlázott valuta átlépi a számvitel határait, és gyorsan válik a gazdasági erő, az árfolyam-ingadozásoknak való sebezhetőség, valamint a geopolitikai befolyás mutatójává. Ma, a The MacRO Zóna, vessünk egy pillantást azokra a valutákra, amelyekben az EU kereskedelmi ügyletei zajlanak.
AZ EURÓPAI UNIÓN KÍVÜLI KERESKEDELEM
Vagyis az Európai Unió árucseréi az Unió határain kívüli országokkal a pénzügyi szerepek megosztását mutatják. 2025-ben, az euró volt az EU exportjainak fő számlázási pénzneme, 51%-os súllyal, az amerikai dollár előtt, amelynek aránya 33%. Az EU importjaiban azonban a sorrend fordított: az amerikai dollár volt az elsődleges számlázási pénznem 51%-kal, míg az euró 40%-ot képviselt. A maradék az EU-tagállamok között oszlik meg, amelyek nem használják az eurót, valamint az EU-n kívüli más pénznemek között.
|
AZ EURÓ HASZNÁLATA AZ EURÓZÓNÁBAN
A z eurozónán belül sem lehet szó tökéletesen egyenlő eloszlásról. 2025-ben, Szlovénia kitűnik, mint az az állam, amely a legnagyobb mértékben használja az eurót mind az importoknál, mind az EU-n kívüli exportoknál. Gazdasága szorosan kapcsolódik az európai értékláncokhoz, olyan kereskedelmi partnerekkel, akik az eurót elfogadják referencia valutaként.
- Az EU-n kívüli importok euróban: 84%
- EU-n kívüli exportok euróban: 91%
Az importoknál az euro magas használatát tekintve Ausztria és Horvátország (63%) foglalja el a következő helyeket az országok között, míg az importoknál Horvátország (84%) és Málta (76%) a vezetők.
A ellentétes oldalon Írországot találjuk, amely, bár a eurozóna tagja, nagymértékben dollárban exportál az exportstruktúrája miatt: gyógyszeripar, technológia, amerikai multinacionális vállalatok, amelyek európai központja Dublinban van. Amikor az Apple vagy a Pfizer Írországból az USA-ba exportál, dollárban számláznak, függetlenül attól, hogy Dublinban euróban fizetik az ÁFÁ-t.
- Nem uniós kivitel euróban: csak 13%
- EU-n kívüli export dollárban: 75%
Ciprus van az EU exportjain belüli dollár legnagyobb súlya (76%) a tengeri kereskedelem és a nemzetközi re-export miatt, olyan ágazatok, ahol a dollár a globális standard valuta.
Az importoknál Dánia rendelkezik a legalacsonyabb euró aránnyal (23%), miközben intenzíven használja saját nemzeti valutáját (a dán koronát). Tehát az alacsony euróhasználat nem mindig jelenti a dollár dominanciáját; néhány országban a nemzeti valuta még mindig fontos gazdasági szerepet játszik.
ROMÁNIA: AZ EURÓPAI INTEGRÁCIÓ ÉS A DOLLÁRNAK VALÓ KITEZETTSÉG KÖZÖTT
Románia érdekes eset, mivel nem az eurót használja nemzeti pénznemként, de gazdasága erősen integrált az EU piacával.
ROMÁNIÁBAN, PÉNZNEMEK ALAPJÁN
2025 | %
- Románia rendelkezik egy fő kereskedelmi kitettség az EU felé. Románia EU-ba irányuló exportjainak aránya 2025-ben 71,4% volt. Ez az integráció azt eredményezi, hogy az euró szerződéses, könyvelési és pénzügyi referenciaérték sok román cég számára.
- Romániára nézve az EU-n kívüli kereskedelem számlázási pénznem szerinti struktúrája közé helyez minket: az európai integráció, amelyet az euró magas szintű használata tükröz, és a globális piacoktól való függőség, amelyet az amerikai dollár fontos szerepe jelez.
- Az EU-n kívüli behozataloknál Románia kb. 42%-ot euróban, 46%-ot amerikai dollárban és 7%-ot más valutákban számláz. Az a tény, hogy az importoknál a dollár meghaladja az eurót, azt mutatja, hogy Románia az EU-n kívülről vásárol árukat, amelyeket gyakran kereskednek globális piacokon dollárban nevezik meg. Ez a helyzet tipikus az energia-, petrol-, petroltermék-, alapanyag-, ipari alkatrész- és nemzetközi ellátóláncokból származó árubehozatal esetén. A dollár itt egy globális referencia valuta szerepét tölti be, és Románia, még ha szorosan kapcsolódik is az európai gazdasághoz, nem kerülheti el ezt a függőséget.
KOCKÁZATOK
Amikor a dollár erősödik az euróval és a leuval szemben, Románia importja automatikusan drágul. Az energia többe kerül. Az alapanyagok többe kerülnek. A termelési költségek növekednek. Az inflációt egy löket éri. Minden egy olyan árfolyamon alapul, amelyet Románia nem irányít.
- Az EU-n kívüli exportok esetében a helyzet kényelmesebb: 60% euróban, 28% amerikai dollárban és 5% más valutában van számlázva. Ez a szerkezet kedvezőbb Románia számára az európai monetáris integráció szempontjából. Az a tény, hogy az eurót az EU-n kívüli országok felé irányuló export 60%-ában használják megmutatja, hogy a román exportőrök előnyben részesítik, és sikerül is nekik európai valutában számlázniuk, még akkor is, ha az Európai Unión kívül értékesítenek. Az euró a szerződéses stabilitás, a devizakockázat csökkentése és Románia főbb referencia piaci összehangolásának eszközeként működik.
AZ OLAJ ÉS AZ AMERIKAI DOLLÁR URALMA
És hogy még jobban megértsük, miért számít annyira a dollár az európai megélhetési költségek szempontjából, javasoljuk, hogy közösen vessünk egy pillantást a kőolajtermékek számlázására.
Ban az EU-n kívüli behozatali kőolajtermékek esetében az amerikai dollár súlya 86,7%, míg az eurónak csak 12,9%-a van. Ez a szerkezet óriási fontossággal bír az EU és Románia számára. Még akkor is, ha a finomítók, az értékesítő cégek vagy a végső fogyasztók euróban vagy lejben működnek, az ár láncolata gyakran egy globális árfolyam dollárban.
|
La EU-kívüli exportok kőolajtermékek esetében a dollár továbbra is domináns, de kevésbé, mint a behozatalnál: 70,1% a kőolajtermékek exportjából származó bevételek dollárban vannak számlázva, míg az euró 27,5%-ot tesz ki. Tehát amikor az EU kőolajtermékeket exportál, több eurót vihet be, mint amikor olajat vagy kőolajtermékeket importál, de nem tudja megtörni a dollár uralmát ezen a piacon. Így azt látjuk, hogy Európa pénzügyi ereje növekszik, amikor feldolgozott termékeket értékesít, de csökken, amikor nyersanyagokat vásárol.
Egyensúly az hozzáadott értékben
A kőolajon túl a kép kiegyensúlyozottabbá válik, és az euró még az alapanyagok és elsődleges áruk kereskedelmében is versenyezhet a dollárral.
Nyersanyagok (kőolaj nélkül):
- Behozatalok: euró 47,4% vs. dollár 45,0% - majdnem egyenlőség
- Az exportoknál: euró 62,2% vs. dollár 22,9% - az euró egyértelműen dominál
Gyártott termékek:
- Az importoknál: dollár 46,2% vs. euró 43,3% - szoros verseny
- Az exportoknál: euró 50,4% vs. dollár 32,4% - az euró előnyben
Az európai vállalatok számára ez azt jelenti, hogy a számlázási valuta tükrözi a beszállítók struktúráját, az értékláncokban betöltött pozíciót és a tárgyalási erőt. Az Európai Unión kívüli országokba exportálók természetesen érdekeltnek tartják, hogy euróban számlázzanak, különösen, ha költségeik, finanszírozásuk és ökoszisztémájuk az eurózónához kötődik.
Ezzel szemben láttam, hogy az energia- és nyersanyagimportőrök dollárral szemben maradnak kitéve, mert ezek a piacok globális szabályok szerint működnek.
Gazdasági gyakorlatban az egyensúly világossá válik: minél feldolgozottabb és minél „európaibb” az eredetű egy termék, annál erősebb az euró. Minél közelebb kerülünk a globálisan kereskedett nyersanyagokhoz, annál inkább a dollár a valuta, amely meghatározza a játékszabályokat.
PÉNZÜGYI HATÁSOK | ||
|
| |
AZ ÚT AZ ELLENÁLLÓKÉPESSÉGHEZ
Az euró erős valuta a nemzetközi kereskedelemben, de csak akkor, amikor Európa elad. Amikor stratégiai erőforrásokat vásárol, a dollár marad domináns.
Ez az aszimmetria egy strukturális sebezhetőséget jelenthet, amelyet a valuta minden értékcsökkenése előidézhet. Ezt számlákon, árakon és infláción látjuk. Ami Romániát illeti, látjuk, hogy jól integrálódtunk Európába és euróban exportálunk, de amikor energia- és nyersanyagokról van szó, a valuta dollárra vált. Ez érzékennyé tesz minket olyan devizamozgásokra, amelyeket nem kontrollálunk. Minél jobban haladunk az eurózóna felé, annál inkább csökkentjük ezt az kitettséget, ami idővel gazdasági ellenálló képességben mutatkozik meg.
